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若油價跌到40美元 全球經濟會怎么樣?

歐洲已經處在了通縮的邊緣,而油價如果進一步下跌,那歐洲就將陷入通縮。

===本文導讀===

據研究機構Oxford Economics,歐洲已經處在了通縮的邊緣,而如果進一步下跌,那歐洲就將陷入通縮。

Oxford Economics將布倫特原油每桶84美元作為基準情況,預測了不同價格的油價對全球各個經濟體明年的影響。

下圖顯示了油價在70美元、60美元、50美元和40美元時,全球通脹會怎么樣?

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當油價處于80美元時,只有西班牙一個國家會在2015年陷入通縮。

當油價跌至40美元時,葡萄牙、法國、西班牙、比利時、意大利、荷蘭、希臘、德國、奧地利和愛爾蘭都將通縮超過1%。根據該模型,即使是經濟較為健康的英國和美國也將陷入通縮。

如果油價下跌是由于供給充足,這或許是良性的通縮。然而,不論如何,這都讓通脹遠離了歐洲央行2%的目標。

目前,布倫特原油處在60美元左右,如果布倫特原油維持在這個價格,那歐洲各國在歐洲央行是否應該推出刺激措施上的分歧就會加大。德國央行行長魏德曼已經明確的表達了自己的立場:油價下跌是好事,歐洲央行不應該嘗試改變它。

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盡管油價下跌可能讓一個又一個國家陷入通縮,但是,其對于經濟增長的影響要小得多。Oxford Economics表示,盡管油價下跌對歐洲絕大部分國家來說是好事,不過利好程度不大。

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(責任編輯:DF142)

 

跌停板敢死隊大舉出貨獐子島 隔夜凈賺一個“漲?!?

最近兩天,“獐子島”002069,收盤價13.57元股價走勢的精彩程度不亞于任何一部好萊塢大片,游資機構輪番參與,漲停跌停讓人目不暇接。繼12月10日尾盤抄底資金從跌停板一舉拉升近9后,昨日12月11日,獐子島再用一個強勢漲停將這部大片推至高潮。如此大膽且迅捷的操作手法,堪稱跌停板敢死隊。

最近兩天, (002069,收盤價13.57元)股價走勢的精彩程度不亞于任何一部好萊塢大片,游資、機構輪番參與,漲停、跌停讓人目不暇接。繼12月10日尾盤抄底資金從跌停板一舉拉升近9%后,昨日(12月11日),獐子島再用一個強勢漲停將這部大片推至高潮。

《每日經濟新聞》記者從近日數據統計發現,12月10日買入金額前5席位在昨日早盤僅約1小時就完成大部分出貨且凈賺10%。如此大膽且迅捷的操作手法,堪稱“跌停板敢死隊”。

10日抄底資金大舉出貨

交易軟件顯示,昨日,獐子島股價在12.35元/股開盤,隨即劇烈震蕩并伴隨持續放量,直至約10:30分。而10:30分可謂獐子島成交量的分水嶺,此后其成交量迅速減少,股價則開始強勢上攻并一度觸及漲停。后雖有所回落,但仍在13:40分左右再次漲停且伴有200萬股以上的買單直至收盤。

《每日經濟新聞》記者注意到,12月10日獐子島股價尾盤完成逆襲,龍虎榜數據顯示,當日買入前5席均為游資,分別為寧波解放南路營業部,買入金額2.09億元;上海國賓路營業部,買入金額9020萬元;國泰君安上海福山路營業部,買入金額4085萬元;上海黃浦區福州路營業部,買入金額3966萬元以及上海世紀大道營業部買入金額3611萬元,合計買入4.16億元。

有意思的是,昨日龍虎榜數據顯示,上述5大營業部變身為賣出前5席,甚至連位次都沒有變化,賣出金額分別為2.33億元、9953萬元、4538萬元、4345萬元以及3947萬元,合計賣出4.61億元。

記者統計發現,除去上述5大營業部昨日買入的少量獐子島股票 ,以昨日各方賣出金額除以前日各方買入金額獲得比率依次約為1.11、1.10、1.11、1.10和1.09。換句話講,這5大席位獲利均在10%上下。從金額來看,這5大營業部隔夜凈賺超過4400萬元。

同時從盤面股價表現也可以印證這一數據。12月10日,多方曾在跌停價11.27元一舉吃掉空方4000余萬股,隨后股價報收于12.34元,微跌1.44%。而昨日獐子島開盤價為12.35元,此后在10:30之前一直在12.77元及12.23元區間震蕩且成交量密集放量。由此可見,這5家營業部在昨日開盤一小時左右已瘋狂出貨,且獲利比例均在10%左右。

數據顯示,獐子島昨日換手率高達14.81%,成交1.01億股,再次刷新上市以來成交量紀錄。

買入前5席僅接盤5000萬元

既然12月10日抄底的5家 “跌停板敢死隊”已于昨日完成大部分出貨且獲利頗豐。那么,問題來了,昨日是誰在接盤呢?

龍虎榜數據顯示,昨日買入獐子島股票金額最大的5個席位分別為:深圳泰然九路營業部,買入金額1548萬元;上海武定路營業部,買入金額1453萬元;中信證券海鹽河濱西路營業部,買入金額854萬元;廈門湖濱北路營業部,買入金額838萬元;銀河證券重慶民族路營業部,買入金額為744萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到,昨日買入獐子島股票榜首的國信證券深圳泰然九路營業部,素以“游資大本營”著稱。但是,昨日買入前5席的買入總金額僅5437萬元,而賣出前5席合計賣出金額高達4.6億元,接近前者的8.5倍。由此可判斷,有大量散戶于昨日買入獐子島股票,因此造成了整體買入資金較分散的局面。

(責任編輯:DF143)

全年信貸沖刺10萬億有可能 可操作

12月11日有消息稱,央行正在緊急放松銀根,調整合意貸款和存貸比的執行力度,以鼓勵銀行加快貸款投放。并且央行從10月就已經開始調整合意貸款規模,將今年全年的新增信貸目標定在了10萬億元。

12月11日有消息稱,央行正在緊急放松銀根,調整合意貸款和存貸比的執行力度,以鼓勵加快貸款投放。并且央行從10月就已經開始調整合意貸款規模,將今年全年的目標定在了10萬億元。

有觀點認為,該消息并非無中生有。就在11月19日,國務院常務會議曾明確提出,增加存貸比指標彈性,改進合意貸款管理,以此增強金融機構擴大小微、“三農”等貸款的能力。

無獨有偶,央行發布的三季度貨幣執行報告(下稱《報告》)里,曾以專欄的形式,解讀了“合意貸款之謎”,并給合意貸款“正名”。此前,有業內人士向《第一財經日報》解讀稱,這是銀行流動性新政胎動的前奏。

戰略研究部發展研究室負責人楊馳向《第一財經日報》稱,2008年以來,11月份和12月份新增人民幣貸款平均值分別為5074億、5350億元。今年前10個月人民幣貸款增量已達82332億元。如果按照往年的貸款平均增量測算,2014年貸款增量將保持在9.3萬億元左右,略低于2009年的9.59萬億元的峰值。

“按照正常的貸款投放進度,今年新增應該不會超過10萬億?!睏铖Y認為,最近國家基建項目投資審批進度明顯加快,年底有可能掀起新的投資高潮,估計對銀行貸款需求有一定增加。國家發改委最近兩個月集中審批機場鐵路港口項目,反映了通過基建項目投資拉動經濟增長的意圖。

來自民生證券宏觀研究院的最新報告稱,今年前10個月,人民幣貸款增加8.23萬億元,如果以10萬億元為目標,11月和12月的新增信貸平均將達到9000億元,這將大幅超越歷史均值水平,2010至2013年期間11月和12月新增信貸平均為5700億元和5100億元?!肮烙嫿衲晷略鲂刨J最多應該很難超過9.5萬億元?!?/p>

上述報告稱,存貸比廢除的長趨勢確定無疑,但目前存貸比不是真實的制約信貸投放因素。存貸比從2013年年底66.06%下滑至64.17%,有足夠的空間進行信貸投放。

首席經濟學家連平則向《第一財經日報》表示,加大額度的可能性不能排除?!耙驗橥搅四甑仔刨J明顯萎縮,但信貸不多的時候,經濟下行壓力較大,信貸總體投放沒達到合意水平的時候,也可能會產生需求?,F在還不得而知?!?/p>

“今年全面信貸投放10萬億左右是比較合意的目標,但根據各方面測算,今年的規模大約只有9.5萬億。要到10萬億的話還有一定距離,如果最后一個月加大投放力度的話,達到或者接近10萬億也是有可能的?!边B平向本報記者稱。

市場普遍認為,由于今年以來經濟下行,主要銀行風險偏好下降,不良資產上升,投放相對謹慎;其次實體經濟需求不像過去旺盛,兩者因素均制約了信貸規模。

連平表示,不加把勁可能就達不到10萬億貸款目標,但要達到10萬億難度其實并不大。其一,從9.5萬億到10萬億數額差距不大;其二,四季度以來,國家批準了很多基礎設施建設項目,類似鐵路、公路、地鐵等信貸需求逐漸在產生,需求來得要大;其三,往往年底貸款是收緊的,但是今年可以通過適當松動也可能將明年1月份投放的貸款,略微加快把貸款提前放到今年12月份也是具備可操作性的。

按照慣例,如果往年年底信貸額度不夠,銀行會承諾在下一年初新額度一到就放貸,這也就是一季度新增貸款飆升的原因。

摩根士丹利華鑫證券高級宏觀策略分析師章俊向《第一財經日報》稱,如果央行真的希望銀行多放貸,銀行除了沖票據之外,可以把明年一季度的放貸計劃提上來,特別是明年要開工的基建項目,大不了貸給企業后先再讓他們存回銀行。因此不排除今年12月新增貸款會超預期。如果真的這樣的話,明年一季度新增貸款量會相應有所縮減。

首席宏觀研究員鐘正生對此向《第一財經日報》記者表示,信貸不是想放就能立刻放出去的。應該說,現在信貸供給端不是主要矛盾,實體經濟融資需求疲弱才是主要矛盾。這從今年10月票據融資仍在沖量即可看出,往年10月隨著年度信貸額度即將用盡,票據融資往往是縮量甚至轉負的。沒有理由認為,短短一月之后信貸需求即有大幅反彈——盡管近期在房貸新政和央行降息刺激之下,相關貸款的確有所回暖。

大戰略(中國)投資管理中心首席經濟學家陸俊龍向《第一財經日報》對此表示了擔心,“如果11月底央行的降息表明中期的貨幣政策基調是‘放水’。那么負面影響是人民幣將貶值,地產、地方投融資平臺以及產能過剩問題將暴露出來,從而導致經濟加速下行?!?/p>

對于合意貸款調整,中國社科院結構金融研究室主任殷劍峰向《第一財經日報》記者表示,為了使得資金可得性狀況有所改善,央行還應該在合意貸款規模方面作出調整。因為合意貸款規模的限制是一種行政性的做法,從實施效果來看它對銀行信貸的控制可能要比準備金的控制更為嚴密。

在11月6日央行發布的《報告》里,央行以專欄的形式給合意貸款“正名”:實際就是指差別準備金動態調整機制,其核心內容是指金融機構適當的信貸投放應與其自身的資本水平以及經濟增長的合理需要相匹配。

央行也在《報告》里詮釋,合意貸款會按照大體均衡、不大起大落的原則把握,但根據實體經濟的實際貸款需求情況也有一定彈性和靈活度。農村金融機構可結合農業季節性規律,靈活安排貸款節奏。一般而言農村金融機構前幾個季度貸款比例較高,與季節性規律基本相符。

連平解釋稱,合意貸款是參考了存貸比、資本充足率、不良率等數據綜合測算出的指標,即在這種狀況下,合理的信貸增量應該是多少。此外,商業銀行自己也會根據數據測算,往往會在年底提出下一年計劃貸款規模,上報央行得到認可后,這個貸款規模就是下一年信貸的總量。

對銀行信貸的短期影響而言,四個監管指標的約束強度排序大致是,合意貸款規模、存貸比、法定率和資本充足率要求。

某國有大行信貸部人士向《第一財經日報》記者解釋了銀行業四個監管指標的作用:存貸比是從會計賬目上反映的存款和貸款的比例,屬于監管的一條紅線。資本充足率的監管決定了總量的風險資產的擴張速度。而準備金其實是從現金流量角度出發,銀行獲得一筆存款的同時要上繳一部分準備金。資本充足率和準備金都是信貸總量的約束機制?!扒叭叩募s束是一個偏軟的約束,監管指標是公開的,銀行的自我調節余地是比較大的?!庇惺袌鋈耸糠Q,與前三者不同的是,合意貸款是配額管理,是一個硬性的約束。

連平向《第一財經日報》記者分析稱,合意貸款總量流向和機構的管理問題將是未來的重頭戲。因為要推行合意貸款,明年或將取消銀行存貸比指標要求。

坊間傳聞,央行將擬定調整金融機構各項存款和各項貸款統計口徑。最大一項變化是,將非銀行金融機構的同業存款納入各項存款,相應地,將非銀行金融機構的同業拆借納入各項貸款。而多名經濟學家昨日向《第一財經日報》記者表示,他們更傾向于取消存貸比的判斷。

存貸比指標最早是1994年中國人民銀行對部分股份制銀行(即當時新設立的中小銀行,區別于當時的國有專業銀行)推行資產負債比例管理試點時提出的。2003年《商業銀行法》因中國銀監會設立而進行修訂,但包含著存貸比的第三十九條被完整保留下來了。此后,存貸比不得超過75%便被作為監管指標,由中國銀監會負責執行,一直延續至今。

首席經濟學家魯政委向《第一財經日報》分析稱,眼下存貸比的存在已造成多方面扭曲,存貸比嚴重制約了信貸的平穩適度增長。

此外,魯政委認為,存貸比成了市場化的障礙。在央行2012年6月首次允許存款可以在一定區間浮動后,幾乎所有銀行都顯示出了強烈的“一浮到頂”的傾向?!把胄兄栽试S存款利率在基準利率之上浮動,其實就是希望看到不同機構根據自身情況,在存款定價上百花齊放,然而,強烈的‘一浮到頂’傾向,意味著這種政策期望實際上落空了,由此也就封住了短期內存款利率市場化繼續向前推進的可能?!?/p>

一家股份制商業銀行信貸部經理向《第一財經日報》記者稱,商業銀行對小微企業“惜貸”是事實,其原因很簡單:中小微放款收益本身不高,并且還要求降低利率,銀行收益較低。小微企業風險高,而央行對貸款不良率的考評較為嚴格,這是銀行“惜貸”的主要原因。而存貸比的調整增多銀行存款,銀行固然歡迎,但是也很難保證資金能夠流向小微企業。

某國有大行信貸部負責人則向《第一財經日報》記者透露,調整存貸比對于該行來說并無太大影響,國有大行并不缺存款。

(責任編輯:DF145)

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